Российский бизнес впервые с начала вооружённого конфликта перешёл от инвестиционного бума к сокращению вложений. Компании урезают расходы на здания, оборудование и инфраструктуру, что чревато долгосрочными последствиями для экономического роста.
По итогам 2025 года в России зафиксировано снижение инвестиций в основной капитал — то есть вложений в производственные здания, машины, оборудование и инфраструктуру, позволяющих расширять выпуск продукции. Ранее, несмотря на боевые действия и санкционное давление, объёмы инвестиций увеличивались необычно высокими для российской экономики темпами.
Динамика инвестиций: от подъёма к спаду
За 2025 год объём инвестиций российских компаний сократился на 2,3%, следует из апрельских данных Росстата. Ещё осенью власти ожидали роста на 1,7%, однако новый прогноз Минэкономразвития предполагает дальнейшее снижение: в 2026 году инвестиции могут уменьшиться ещё на 0,5% по сравнению с предыдущим годом.
Представители бизнеса предупреждают, что падение может оказаться более глубоким. Глава Российского союза промышленников и предпринимателей Александр Шохин допускал сокращение инвестиций примерно на 1,5% и призывал власти и Банк России не допустить такого сценария.
На этом фоне контрастирует ситуация предыдущих лет. В 2024 году инвестиции выросли на 8,4% год к году, в 2023‑м — на 9,8%, в 2022‑м — на 6,7%. В среднем за три года прирост превышал 8% ежегодно — результат, значительно превосходящий показатели предшествующего десятилетия.
До начала боевых действий, в течение примерно десяти лет, средний годовой прирост инвестиций едва достигал 2%. Этот период сопровождался несколькими кризисами, из‑за чего в отдельные годы фиксировалось падение. Даже если смотреть на двадцатилетний горизонт, средние темпы роста инвестиций составляют около 5% в год — заметно ниже всплеска последних лет.
Куда шли инвестиции и почему поток средств иссякает
В первые годы конфликта значительная часть инвестиций была связана с адаптацией к беспрецедентным санкционным ограничениям, отмечают зарубежные экономисты. Предприятиям требовалось в срочном порядке менять оборудование и программное обеспечение, утратившие доступ к обслуживанию или поставкам. Серьёзных вложений потребовала и перестройка логистики: на смену прежним направлениям пришла ориентация на новые торговые маршруты, к которым инфраструктура оказалась не готова. Существенный вклад в общий рост обеспечили заказы для военно‑промышленного комплекса.
То, что значительная доля корпоративных вложений носила вынужденный характер, признавали и представители власти: речь шла о доминировании «обязательных» инвестиций над проектами по расширению производства.
Эксперты Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования отмечали, что почти весь рост инвестиций обеспечивали два источника — собственные средства компаний и государственное финансирование. К 2025 году оба ресурса стали истощаться.
Компании сокращают капитальные вложения на фоне ухудшения финансовых результатов. В 2025 году сальдированная прибыль (прибыль за вычетом убытков) снизилась почти на 4%. Доступ к кредитам ограничен из‑за высокой ключевой ставки Банка России. По оценкам аналитиков, при текущем уровне ставки многие инвестиционные проекты становятся экономически бессмысленными: доходность реального бизнеса часто уступает доходу по банковским депозитам, поэтому предприятия предпочитают не рисковать и не вкладывать в расширение производства.
Государственный сектор также утрачивает возможность наращивать расходы прежними темпами: уже по итогам первых трёх месяцев 2026 года дефицит федерального бюджета превысил плановый показатель на весь год.
Последствия сокращения инвестиций для экономики
На первый взгляд снижение инвестиций на 2,3% в год может показаться умеренным. Однако в отраслевом разрезе ситуация выглядит намного тревожнее.
Военно‑промышленный комплекс продолжает активно наращивать вложения, причём высокими темпами. В статистике такие расходы отражаются как инвестиции в военную технику: в категории «прочие транспортные средства и оборудование», куда она входит, в 2025 году зафиксирован рост почти на 60%.
Одновременно во многих гражданских секторах экономики наблюдается спад или стагнация. Инвестиции в инфраструктурные проекты обрушились примерно на 29%. Крупные компании с государственным участием также сворачивают программы развития: в 2026 году капитальные расходы железнодорожного монополиста будут примерно на 20% ниже, чем в 2025‑м, а инвестиции одного из крупнейших газовых концернов сократятся более чем на 30%.
Экономисты указывают, что в стране закрепляется «двухконтурная» модель: предприятия, получающие выгоду от военных заказов и поддержки бюджета, продолжают развиваться, тогда как гражданские компании, не связанные с оборонным сектором и не имеющие доступа к госконтрактам, сталкиваются с нарастающими трудностями. Их положение, по оценкам экспертов, будет постепенно ухудшаться.
При этом устойчивый экономический рост невозможен без постоянного притока инвестиций. Одна из ключевых структурных проблем российской экономики — дефицит рабочей силы. Решить её способны только масштабные вложения в современное оборудование, автоматизацию и программное обеспечение, позволяющие повышать производительность труда при ограниченном количестве работников. Сокращение капиталовложений в гражданские отрасли снижает шансы на долгосрочное развитие и усиливает зависимость экономики от военных расходов.
