Резкое сокращение импорта нефти в Китае помогло сдержать рост цен на сырьё, но теперь рынки нефтепродуктов испытывают растящее давление. В июне совокупный морской импорт сырой нефти в КНР опустился до примерно 5,96 млн баррелей в сутки, что существенно ниже довоенных показателей.
Проблемы с логистикой и влияние на поставки
После эскалации конфликта на Ближнем Востоке и временного сокращения судоходства через Ормузский пролив надежды на быстрое восстановление транзита ослабли. Хотя в период краткосрочного перемирия часть танкеров успела пройти, возобновление ударов и нападения на суда вновь угрожают свободе прохода и могут снизить объёмы транзита в ближайшие месяцы.
Запрет России на экспорт дизеля и его последствия
Москва ограничила экспорт дизельного топлива в ответ на повреждения ряда НПЗ вследствие атак беспилотников. Поскольку Россия является вторым по величине экспортёром дизеля в мире, этот шаг пришёлся на период сезонного пика спроса в северном полушарии и дополнительно сжал мировой рынок.
Ограничение поставок из России усугубляет ситуацию в Азии, где и без того сократились потоки из Ближнего Востока.
Экспорт нефтепродуктов из Китая: падение и возможное восстановление
Китай предпринял неофициальные ограничения на экспорт ряда нефтепродуктов, чтобы обеспечить внутренний рынок. В результате экспорт лёгких и средних дистиллятов в апреле упал почти до минимума за пять лет — порядка 350 тыс. баррелей в сутки, затем немного вырос до примерно 411–423 тыс. баррелей в сутки, но всё ещё оставался существенно ниже довоенных уровней.
Власти Китая ослабили эти ограничения, и в июле ожидается наращивание отгрузок: по оценкам участников рынка, суммарный экспорт бензина, керосина и дизеля может вырасти до порядка 3 млн метрических тонн (около 800 тыс. баррелей в сутки). Первичные оценки вывели средний экспорт в июле на уровень примерно 585 тыс. баррелей в сутки, но эти данные могут быть скорректированы в сторону увеличения.
Цены остаются высокими — хватит ли экспорта для их снижения?
Несмотря на возможный рост экспорта из Китая, импорт нефтепродуктов в Азию, вероятно, останется ниже довоенных уровней. Это отражается в котировках: газойль (ключевой компонент дизеля) торгуется заметно дороже, чем до начала конфликта, и показывает существенное восстановление после краткого падения в конце июня.
Поддержку ценам оказывают новые угрозы танкерам в Персидском заливе и снижение мировых запасов. Даже если судоходство нормализуется и импорт вернётся к прежним объёмам, переработчики могут использовать экспорт как способ получать высокую маржу, а также распоряжаться накопленными запасами в расчёте на дальнейшие колебания цен.
Вывод
Меры Китая частично ослабляют дефицит, но сочетание ограничений экспорта, запрета на дизель из России и рисков судоходства делает рынок нефтепродуктов уязвимым к дальнейшему росту цен в ближайшие месяцы.