Контекст
На фоне высказываний о целесообразности снижения ставкки Заботкин изложил аргументы в пользу сохранения осторожного подхода Центробанка.
Ключевые тезисы
- По данным Росстата годовая инфляция снизилась до 5,31% с 5,58%, но этого недостаточно, чтобы менять курс смягчения.
- Спад ВВП в I квартале (−0,2%) объясняется календарным эффектом и морозами; с поправкой на календарь рост был бы около 0,3% — оснований для пересмотра годового прогноза нет.
- Идею добавить в мандат ЦБ цель по росту ВВП Заботкин отверг: по его словам, для этого нет ни необходимости, ни содержательных оснований.
- Экономика, по оценке регулятора, находится выше своего потенциала: безработица близка к минимумам, устойчивые компоненты цен растут на 4–5% в год.
- Бюджет пока не дал ожидаемого дезинфляционного эффекта и продолжает поддерживать высокий совокупный спрос.
- Дезинфляционный эффект укрепления рубля от роста нефтяных цен в основном отыгран; проинфляционный эффект через мировые цены на производные нефти товары продолжает усиливаться — чем дольше сохраняются внешние риски для поставок, тем сложнее задача у регулятора.
- Главный фактор, ограничивающий пространство для снижения ставки, — высокие инфляционные ожидания населения после нескольких лет высокой инфляции.
Оперативные данные
По оперативным данным на начало июня недельная инфляция ускорилась до 0,20%, в том числе из‑за дорожающего бензина, что добавляет аргументов в пользу осторожной политики Центробанка.
Вывод Заботкина: смягчение денежно‑кредитной политики сейчас рискованно — оно может повысить инфляцию и реальные ставки вместо стимуляции устойчивого роста.
