ЦБ России: рост цен на нефть не спасет экономику от замедления роста ВВП

Резкий скачок мировых цен на нефть из‑за войны в Иране, который поднял стоимость российской Urals до максимальных уровней за 14 лет, вряд ли даст мощный импульс российской экономике, следует из обновленного прогноза Банка России.

В макроэкономическом прогнозе до 2026 года регулятор заметно повысил оценку средней цены нефти — с $45 до $65 за баррель. По расчетам ЦБ, это принесет стране около $58 млрд дополнительной сырьевой выручки: экспорт вырастет до $485 млрд против ранее ожидавшихся $422 млрд, а профицит торгового баланса окажется примерно в 1,7 раза больше — $155 млрд вместо $90 млрд.

Рост нефти без ускорения ВВП

Несмотря на приток валютной выручки, динамика экономики, по оценкам ЦБ, существенно не улучшится. Прогноз по росту ВВП на этот год сохранен на уровне 0,5–1,5%.

Домохозяйства, по оценке регулятора, продолжат жить в режиме экономии: частное потребление увеличится лишь на 0,5–1,5% после роста на 3,6% годом ранее. У бизнеса не появится заметного дополнительного ресурса для наращивания инвестиций: их совокупный объем, как ожидается, «будет сопоставим с прошлогодним», заявила на пресс‑конференции председатель Банка России Эльвира Набиуллина.

«Экономическая активность замедляется», — констатировала она. По данным Росстата, ВВП России впервые с 2023 года начал уменьшаться: за январь–февраль он сократился на 1,8% год к году. Промышленность балансирует на грани рецессии: в январе и феврале выпуск снижался на 0,8% и 0,9% соответственно, однако к концу марта вышел в небольшой плюс — 0,3% в годовом выражении. По оценке аналитиков Райффайзенбанка, по итогам первого квартала ВВП, скорее всего, уменьшится примерно на 1%.

Ближний Восток: рост рисков и издержек

Ближневосточный конфликт создает для России «проинфляционные риски», подчеркнула Набиуллина. По ее словам, происходящее «приведет к снижению темпов роста мировой экономики, глобальному увеличению логистических и энергетических издержек, ускорению инфляции и более высоким ставкам в мире».

Дополнительные нефтяные доходы, по сути, не дойдут до частного сектора: их аккумулирует государство, скупая валюту на рынке для пополнения Фонда национального благосостояния. Влияние повышенной экспортной выручки «в значительной мере будет компенсировано механизмом бюджетного правила», отметила глава ЦБ.

«Последствия, вызванные глобальным ростом издержек, могут оказаться сильнее, чем преимущества, полученные от увеличения экспорта и укрепления рубля», — добавила Набиуллина.

Высокая ключевая ставка надолго

В этих условиях, по мнению Банка России, потребуется более жесткая денежно‑кредитная политика. Прогноз по среднегодовому уровню ключевой ставки повышен до 14–14,5%.

Это означает, что ранее обсуждавшийся сценарий снижения ставки до 10–11% к концу года теперь смещается к диапазону 12–13%. «Впрочем, всё будет зависеть от внешних обстоятельств и того, как российская инфляция их будет переваривать», — отмечает главный экономист «Т‑Инвестиций» Софья Донец.

По оценке директора по инвестициям УК «Астра» Дмитрия Полевого, ЦБ продолжает рассчитывать на «мягкую посадку» экономики, однако такая оценка выглядит чрезмерно оптимистичной: ситуацию со спросом уже сейчас характеризует ослабление, что подтверждается текущими макроданными.