Новое совместное исследование Института мировой экономики в Киле (IfW) и Стокгольмского института переходной экономики (SITE) констатирует серьёзное структурное ослабление российской экономики спустя более четырёх лет после начала масштабного конфликта. Авторы отмечают значительное сокращение ликвидных активов Фонда национального благосостояния (ФНБ) — с 6,5% ВВП до 1,8%.
Исследователи указывают также на ухудшение бюджетной динамики: дефицит федерального бюджета за первые три месяца текущего года превысил годовой целевой показатель, а доходы от нефти и газа в первом квартале сократились примерно на 45% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
«В первые годы конфликта экономика оказалась устойчивее, чем ожидалось, но теперь резервы исчерпаны — экономическая база значительно ослабла», — отмечает соавтор исследования Мориц Шуларик. По его словам, повышенные цены на нефть, вероятно, дадут лишь временное облегчение для бюджета.
Риск роста инфляции
По оценке авторов, для покрытия военных расходов правительство всё сильнее опирается на внебюджетные механизмы, расширение кредитования и косвенную поддержку через банковскую систему. С начала конфликта задолженность предприятий резко выросла, поскольку банки перераспределяли ресурсы в пользу отраслей, связанных с военной экономикой.
«Главное ограничение — не деньги, а рабочая сила, технологии и производственные мощности», — указывает соавтор Мэттью Кляйн. Он предупреждает, что на фоне дефицита рабочей силы и санкционного давления наращивание расходов может подстегнуть инфляцию, но не повысить военные возможности страны.
Укрепление экономической зависимости от Китая
Исследование также фиксирует усиление зависимости России от Китая: около 35% внешней торговли приходится на КНР. Китай обеспечивает значительную долю критически важных гражданских и военных товаров и комплектующих, используемых в производстве, включая те, что попадают под западные санкции.
Авторы подчёркивают, что в этих условиях Пекин получает возможность диктовать условия в торговле, технологиях и финансах, что усиливает уязвимость Москвы.
По мнению исследователей, возросшая экономическая уязвимость открывает для западных стран окно политического воздействия: предлагается ужесточение контроля за экспортом в Россию, в том числе в отношении поставщиков из третьих стран, а также меры по сокращению экспортных доходов России.
